60日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核。 

核准发行 

依据发行审核委员会的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的，出具核准公开发行的文件。不予核准的，出具书面意见，说明不予核准的理由。中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为3个月。 

发行申请未被核准的企业，接到中国证监会书面决定之日起60日内，可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后60日内，对复议申请作出决定。 

第三阶段：股票发行筹备 

1、确定发行结构 

2、发行目的 

3、发行规模 

4、分销架构 

5、投资者兴趣 

6、估值 

7、草拟招股书 

8、准备法律和会计文件 

第四阶段：申报和审议 

1、申报材料制作 

2、开始审议程序 

3、估值/定位 

4、准备对监管部门的意见提出回应 

5、刊登招股书 

第五阶段：促销和发行 

1、审核通过后决定发行 

2、推出研究报告 

3、准备分析员说明会和路演 

4、向研究分析员作公司和发行的介绍 

5、询价、促销 

6、确定规模和定价范围 

第六阶段：股票上市及后续 

1、定价 

2、股份配置 

3、交易和稳定股价 

4、发行结束 

5、研究报道 

6、后市支持 

股票发行及上市阶段 

(1)股票发行申请经发行审核委员会核准后，取得中国证监会同意发行的批文。 

(2)刊登招股说明书，通过媒体过巡回进行路演，按照发行方案发行股票。 

(3)刊登上市公告书，在交易所安排下完成挂牌上市交易。 

（一）企业上市的基本流程 

一般来说，企业欲在国内证券市场上市，必须经历综合评估、规范重组、正式启动三个阶段： 

综合评估 

企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作，与传统的项目投资相比，也需要经过前期论证、组织实施和期后评价的过程；而且还要面临着是否在资本市场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同的市场上市，企业应做的工作、渠道和风险都不同。只有经过企业的综合评估，才能确保拟上市企业在成本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而言，要组织发动大量人员，调动各方面的力量和资源进行工作，也是要付出代价的。因此为了保证上市的成功，企业首先会全面分析上述问题，全面研究、审慎拿出意见，在得到清晰的答案后才会全面启动上市团队的工作。 

内部重组 

企业首发上市涉及的关键问题多达数百个，尤其在中国这个特定的环境下民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问题，并且很多问题在后期处理的难度是相当大的，因此，企业在完成前期评估的基础上、并在上市财务顾问的协助下有计划、有步骤地预先处理好一些问题是相当重要的，通过此项工作，也可以增强保荐人、策略股东、其它中介机构及监管层对公司的信心。 

启动工作 

企业一旦确定上市目标，就开始进入上市外部工作的实务操作阶段，该阶段主要包括：选聘相关中介机构、进行股份制改造、审计及法律调查、券商辅导、发行申报、发行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服务机构有五六个同时工作，人员涉及到几十个人。因此组织协调难得相当大，需要多方协调好。 

（二）企业上市的成本分析，企业上市的成本费用有多大？ 

发行股票并上市，已经成为今天众多企业的目标。在货币政策转为稳健，银行信贷越来越收紧的背景下，中小板、创业板设立以后，那些本来很难从银行得到信贷支持的中小企业，有了另外一条更为广阔的融资大道。但是，同一切经营活动一样，企业上市是需要成本的。而且上市成本之高，至今仍是一个尚未引起市场充分重视的问题。 

2014年6月，某企业在中小板上市，其公开披露的材料显示，该公司在上市期间投入的信息披露费用高达2000万元。按照规定，公司上市必须严格地进行信息披露，其主要形式就是在证监会指定的专业证券报上刊登有关的招股、上市文件，但是谁能想到，仅为完成这项任务，就需要支付上千万元。 

然而，为完成信息披露所支付的费用，在企业上市成本的构成中，还仅仅是一个小数目。对此，专门对企业上市所需成本进行了详细分析，以便让大家对此有清楚的认识。